白白的深夜宝库

到2000年，亚洲金融危机逐渐平息，我们开始研究人民币汇改问题，讨论要不要回到真正的有管理浮动汇率。国家计划部门下发的2001年下半年经济体制改革工作计划当中，也强调了要完善人民币汇率形成机制，实现真正汇率有管理浮动。然而，2001年美国互联网泡沫破裂，“9·11”恐怖袭击事件发生，美联储降息美元由强转弱，国际金融动荡，完善人民币汇率形成机制的改革计划也被搁置了。

1。16年来风格轮动到价值A股价值和成长风格3年左右一轮换，16年来价值占优。我们多篇报告《关键词：龙头、成长——2019年市场风格展望-20181224》、《价值龙头携手成长龙头——论2018年市场风格-20171219》研究过，美股、港股、A股都存在典型的价值成长风格轮换特征，美国（价值：S&P100 VS成长：RUSSEL2000）轮换周期长度为3-6年，成长股胜出的年份是：1978-1982年、1990-1993年、2000-2005年、2008-2013年。中国香港（价值：恒生综指 VS成长：恒生小型股）轮换周期是2-5年，成长股胜出的年份是：2001-2005年、2009-2010年、2013-2014年。A股（价值：上证50VS成长：创业板指）轮换周期2-3年，成长股胜出的年份是：2009-2010年、2013-2015年。回顾最近一轮A股风格周期，2016-17年是典型的价值占优行情，从16年初（上证综指2638点）到17年末，代表价值的上证50上涨46.6%，创业板指下跌12.1%，两者绝对差额58.7%。2018年以来价值与成长风格出现弱化，18年初至今上证50下跌8.6%，创业板指下跌17.0%（截止2019/7/8），两者涨跌幅绝对差额8.4%低于16年初-17年的58.7%。

第三，取消外汇留成与上缴制度，集中外汇供给，以保证外汇需求，可谓有退有进。1994年之前人民币基本上是不可兑换的货币，但之后宣布经常项目有条件可兑换，对中资企业外汇施行强制结汇的同时集中外汇供给，保证中资企业进口用汇以及与进口有关的运费、保费、佣金等贸易从属费用的购汇需求。为了保持外汇政策的连续性、稳定性，保护外商投资环境，对外商投资企业没有实行强制结汇，而是保留了外汇调剂中心，继续为其办理外汇买卖。

新浪军事：最多军迷首选的军事门户！导语招商房托基金通过港交所主板IPO上市聆讯。值得一提的是，一旦招商房托基金成功上市，将成港交所第11只REITs，以及第六只包含内地物业的REITs。11月14日，资本邦获悉，招商局商业房地产投资信托基金（下称“招商房托基金”）通过港交所主板IPO上市聆讯。值得一提的是，一旦招商房托基金成功上市，将成港交所第11只REITs，以及第六只包含内地物业的REITs。

联交所也不能未仆先知。对于第一步收购判定借壳的话，可能会妨碍正常的商业活动，造成天下大乱。这就是高级类借壳模式厉害的地方了。新规内容14.06B （6）反收购行动是上市发行人的某项收购或某连串资产收购，而有关收购按本交易所的意见构成一项交易及/或安排（或一连串交易及/或安排），或者属于一项交易及/或安排（或一连串交易及/或安排）的其中一部分）；而该等交易及/或安排具有达致把收购目标（定义见《上市规则》第14.04（2A）条）上市的意图，同时亦构成规避《上市规则》第八章所载有关新申请人规定的一种方法。

此次三家券商给出的保荐承销费价格能覆盖其成本吗，还是真的是“赔本赚吆喝”？据记者多方了解，创业板、中小板、主板，企业和融资规模越大，中介费用金额越高、费率则越低。据不完全统计，今年主板承销及保荐费率在6.25%左右，中小板在7.71%左右，创业板大约8.6%左右。