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市场回顾利率债2019年02月12日，银行间质押回购加权利率大体上行，隔夜、7天、14天、21天和1个月分别变动了23.07bps、19.32bps、16.70bps、27.48bps和-19.18bps至2.24%、2.51%、2.38%。国债到期收益率涨跌互现，1年、3年、5年、10年分别变动-3.28bps、-2.29bps、-1.11bps和0.78bps至2.31%、2.65%、2.86%和3.07%。上证综指收涨0.68%至2671.89，深证成指收涨1.15%至8010.07，创业板指收涨1.23%至1332.27。

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（5）【广安交通投资集团：注册资本由60000万元减至50000万元】2月12日，广安交通投资建设开发集团有限责任公司公告，注册资本由60000万元减至50000万元，股东由广安市人民政府、中国农发重点建设基金有限公司变更为广安市人民政府。（资料来源：广安交通投资建设开发集团有限责任公司公告）

警方提示：公安机关不会以电话的形式办案，更不会要求当事人直接转账。如接到类似电话，务必第一时间报案。责任编辑：张国帅来源：财华社紫金矿业（02899-HK）公布，2018年可续期公司债券（第一期）发行工作已于2018年10月17日结束，实际发行规模45亿元人民币，最终确定本期债券首个周期的票面利率为5.17%。

盈利相对趋势是决定风格的核心变量。我们前期研究《价值龙头携手成长龙头——论2018年市场风格-20171219》系统分析过影响风格的相关变量：流动性、经济基本面、企业盈利、相对估值。发现流动性松紧对风格影响不大，在13/01-14/02成长占优和16/01-18/1价值占优的两个时段内，十年期国债收益率均处在上升区间，分别从13/1的3.57%升至14/2的4.51%，从16/1的2.75%升至18/1的3.94%。经济基本面对风格有一定的影响，经济数据好转时利于价值股，但两者也出现过背离，如2009-10年经济上行时成长整体占优。相对估值变化是风格切换的价格表现，触及估值区间极值易促成风格转变。从根本上看，盈利趋势才是影响风格的核心变量。股票长期看是称重机，站在长周期看基本面决定股价涨跌，盈利趋势分化是风格切换的分水岭。无论是16-17年价值占优还是18年以来风格弱化，背后的核心变量都是盈利。16-17年价值占优期间，上证50累计净利润同比增速从16Q1的-8.5%（ROE-TTM12.4%）变化为17Q4的12.8%（11.9%），创业板指从37.3%（13.7%）降至-40.0%（6.7%），上证50与创业板指累计净利润同比（ROE-TTM）之差从16年Q1的-45.6%（-1.3%）一路升至17年Q4的52.8%（5.2%）。而18年价值成长风格弱化的原因则是两者盈利增速出现收敛，上证50累计净利润同比增速从17Q4的12.8%（11.9%）变为19Q1的11.9%（12.2%），创业板指从-40.0%（6.7%）变为-36.4%（5.2%），两者之差从17Q4的52.8%（5.2%）变为19Q1的48.6%（7.0%）。